随着疫情的阶段性拐点，抑制声测管行业的需求将得到补充。从房地产周期来看，政策底部正在带来基本面变化。预计下半年将逐步走稳，成本可能会高位下降，行业吨毛利将迎来重新扩张。建议关注高分红、低估值、低配置、低预期板块机会。
声测管需求迎来了年度拐点。在稳定增长政策的背景下，交易复苏逻辑成为市场主线，声测管作为早期行业有望充分受益。随着疫情的好转，被压制的需求有望加快补偿，声测管需求迎来了年度拐点。房地产政策底部已经出现，预计未来将继续增长，预计下半年触底。疫情好转后，基础设施有望进入实质性建设阶段，制造业复工复工继续推进，汽车有望受益于下半年缺芯缓解和政策支持拐点。较差的需求已经过去，拐点即将到来。
供应弹性有限，模式不断改进。供应仍全年减少，高产能利用率背景叠加，后续弹性有限。行业中长期竞争模式不断完善，行业集中度进一步提高，定价权领，利润稳定性和投资回报率将继续修复。利润预计将波动和上升。我们预计，随着需求的恢复，声测管需求将比供应更有可能，库存压力将逐渐缓解。价格预计将上涨。在产量增长空间小的背景下，原材料端对行业利润的侵蚀将减弱，原材料与声测管价格的供需关系将发生变化，声测管企业利润将回升。
保持行业增持评级。目前板块处于需求底部，成本顶部，供应向上弹性不大。随着疫情的阶段性拐点，抑制需求将得到补充。从房地产周期来看，政策底部正在带来基本面变化，预计下半年将逐步走稳。但成本方高概率下降，行业吨毛利将迎来重新扩张。建议关注高分红、低估值、低配置、低预期的板块机会。
