2022年上半年，江西桩基声测管市场可能呈现供需双增、供需增长略快的格局，而铁矿石可能分阶段供需不匹配。在这种情况下，钢矿石可能会在后期同步上升，铁矿石可能会增加更多。因此，2205年合同利润可能会分阶段收缩。
自11月底以来，由于需求边际的改善，生产限制政策没有明显放松叠加基本差修复因素的影响，江西桩基声测管主合约出现了一波反弹。205年主合约较大反弹幅度达到476元/吨，然后再次回调。我们认为，2022年上半年，江西桩基声测管市场可能会出现供需增长，供需增长略快，原材料可能会出现分阶段供需不匹配。205年，合同磁盘利润有机会分阶段收缩。
江西桩基声测管利润处于中高水平。10月中旬以后，由于需求超出预期，江西桩基声测管价格大幅下跌。然而，焦炭现货价格也下跌了7轮，而铁矿石价格相对较低。因此，在江西桩基声测管价格下跌的过程中，利润并没有收窄，而是扩大了。目前，江西桩基声测管利润处于850-1000元/吨的水平，仅次于2017年打击地带钢和首次实施采暖季限产。
预计供应将环比复苏。1-10月，国内江西桩基声测管产量同比下降0.7%或618万吨。11月，反映江西桩基声测管供应的高频指标呈下降趋势。因此，11月份提前完成全年江西桩基声测管减压任务的可能性更大。因此，明年季度，江西桩基声测管供应边际改善的预期相对较强。除上述高利润刺激外，还有两个原因：一是目前的生产限制政策基本以同比为基础。考虑到2021年季度基数较高的因素，即使根据目前的生产限制政策，2022年季度江西桩基声测管日产只要达到263.54万吨就可以完成生产限制任务，远高于10月份的230.9万吨；第二，上周末中央经济工作会议提出的碳高峰和碳中和是实现高质量发展的内在要求。我们应该坚定不移地推进，但不可能为一场战斗做出贡献，这表明双碳的总体方向没有改变，但一刀切的实施方法也表明，江西桩基声测管厂家的家长流程将从D-13月减弱。
需求边际修复是自11月底以来江西桩基声测管价格反弹的主要原因。早期江西桩基声测管价格的下跌刺激了一些采购和投机性需求。虽然近几周江西桩基声测管周产量略有回升，但库存继续下降，下降逐渐扩大。较新的库存数据比去年同期低474.46万吨。此外，我们计算的每周江西桩基声测管供需缺口（需求-供应）自11月中旬以来一直正式，现在已连续4周超过0轴。从历史趋势来看，当数据超过0轴时，价格表现略强。
对于2022年上半年的需求，我们认为更有可能继续进行边际修复。上周末，中央经济工作会议在稳定领域建立了明年的政策基调，寻求改进。预计明年宏观政策的稳定增长将增加。同时，该公告还提到，适度推进基础设施投资，促进房地产业的良性循环和健康发展。我们认为，房地产和基础设施政策的底部可能已经出现，边际修复可能出现在明年上半年。
目前，铁矿石的基本面仍然相对较差。目前，港口库存继续积累，上周末已达到1.55亿吨。然而，其基本面可能会在明年上半年发生一些变化。首先，明年主流矿山供应的增量基本集中在下半年，而不是当前价格水平下的主流矿山供应。第二，虽然港口库存总量较高，但中高质量矿山库存不高，MNPJ库存上周也有所下降。第三，在以往的生产限制预期下，江西桩基声测管厂的铁矿石库存相对较低。上周较新数据为10314.5万吨，环比下降82.14万吨，同比下降1297.72万吨。在这种情况下，一旦江西桩基声测管厂的预期环比上升，可能会导致分阶段供需不匹配。
一般来说，目前江西桩基声测管的利润处于中高水平。2022年上半年，江西桩基声测管市场可能呈现供需双增、供需增长略快的格局，而铁矿石可能分阶段供需不匹配。在这种情况下，江西桩基声测管矿石可能会在后期同步上升，铁矿石可能会增加更多。因此，2205年合同利润可能会分阶段收缩。
